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获千万级Pre-A轮融资，财能科技的业财一体数字化探索
“随着人工智能等技术的发展，很多财会行业的基础性工作将被机器所替代。对财会人员来说，走到业务前端，从财务视角对业务人员提供建议，将是未来趋势所在。我们希望通过平台，赋能财会人群提升业财一体思维与解决问题的能力。”近日，财能科技创始人成艳华在接受21世纪经济报道记者采访时说。
成艳华有着十余年财务管理及会计核算工作经验，曾担任过3W咖啡财务总监、WeMedia集团CFO及总裁。通常财务背景出身的高管会给人保守谨慎的刻板印象，成艳华则却敢于折腾、迎难而上，在2018年开始了创业之路。
他所创办的财能科技是一家重度垂直财务领域的平台，公司聚焦财务人员及企业财务数字化转型，用数字化工具提升业财融合效率，并以财能六维能力测评模型CN6D为基础，以“人+财务场景+科技工具”的模式赋能财会人和企业。
在创业之初，财能科技就拿到1500万天使轮融资。今年5月份，公司再次获得千万元re-A轮投资。公司团队也从刚开始的五六人，扩张到现在三十多人的规模。
“经过三年的发展，我们在行业中产生了一定的影响力。虽然中间碰到资本寒冬、疫情等一系列不确定性因素，但公司仍保持一定的成长速度。未来，我们希望成为财会人职业生涯的终身发展学习平台，帮助他们在数字化时代实现更大的价值。”成艳华说。
拉长服务链条，打造财会人终身学习的科技平台
成艳华财会专业出身，创业前曾在3W咖啡、WeMedia担任高管。近年来，成艳华在几次高校分享经验与学生交流的过程中发现，很多学生对学习规划和未来的职业规划依然感到迷茫。他们对于移动互联网时代、AI技术冲击下，财会人思维的转变也知之甚少。
与此同时，成艳华也意识到，一些工作多年成为CFO的朋友即使处于金字塔尖，同样有着职业困惑和瓶颈。从财会专业学生到CFO，成艳华开始琢磨如何给这两类人群提供帮助，形成财会人的终身教育平台。于是，财能科技应运而生。
据了解，财能科技拥有财能书院与财能营两个品牌。其中，财能书院是一家高端智库研究平台，也是面向公司财务负责人的交流平台。创立两年多来，财能书院已汇聚5000余位企业CFO，包括小米、美团、国美、完美世界、智联招聘的CFO等，发展成为覆盖京津冀、长三角、大湾区、西南、东北、华中等区域的全国性CFO思维创变和赋能平台。
在成艳华看来，一个公司的所有高管中，CFO天然有着去做CEO的潜质。比如字节跳动的周受资、阿里巴巴的张勇，都是从CFO转型成为CEO的典型案例。
“CFO掌握公司的大量数据，能够从全局去观察公司，成为CEO的左膀右臂。如果能够通过财能书院这样的平台持续提升，进一步具备战略思维、沟通意识等，很有可能成长为CEO的角色。”他说。
财能营立足高校财会生实战训练营，目前已服务对外经贸大学、北京第二外国语学院、北京联合大学、北方工业大学等近20所高校，触达近万名高校财会生，助力高校培养应用型人才。同时，财能书院为财能营实战训练营持续提供企业导师及实战师资。
“我们的平台上已经聚合了大量财务人，不管是财会学生、企业财务人员还是CFO，我们希望他们都能够通过平台提升。只有真正为他们带来价值，公司的商业模式才具有持续性。”成艳华说。
财会行业中的大部分公司主要是给财会人做培训，帮助他们考证书，考完之后就离开了平台。财能科技希望把服务链条拉长，成为财会人终身学习的科技平台。“我们希望满足财会人的多种需求，比如考证书、找实习、找工作，以及进入职场之后的业务能力、管理能力提升等，这是一个持续的过程。”成艳华说。
目前，财会人群有近3000万，每年应届毕业生有近100万，市场空间足够大。财能科技通过微信公众号、抖音号等平台，已经覆盖其中的大概四五十万人。
科技赋能财会行业，业财一体数字化成未来趋势
过去，很多财务人的状态是一直被具体的事情裹挟着往前走，比如贴单据、做报表、做报税等。未来，随着科技对财会行业的赋能，大部分流程化、相对初级的岗位都逐渐被人工智能所替代。
“财务人员将不断走向业务前端，从财务视角对业务人员提供建议。这要求财务人员具备更加综合型的能力，不仅懂财务还要懂业务、产品。”成艳华说。
如何评判财务人的综合能力水平？为此，财能科技发布了数字时代财务人员能力框架2.0，即财能六维模型——CN6D，从数字化能力、专业技术能力、决策支持能力、价值管理能力、协调沟通能力、团队领导能力进行排序，形成一个人才画像。CN6D通过量化评分得出“财值”，让财会人清楚地了解自己的优势和劣势，并给出建议，助力财会人职场降本增效。
在公司营收层面，成艳华透露，今年公司预计将实现3000万元左右的收入，主要来自企业内训课程、高校财能营等。去年受疫情影响，财能科技的培训活动主要通过线上直播和群内互动的方式展开。今年随着疫情逐步得到控制，财能科技走进企业、学校，进行更多的线下培训活动。
财能科技在业务扩张的同时，也在持续进行融资。目前，公司已经完成千万级Pre-A轮融资。据了解，此次的投资人均为国内金融与财务数字化相关的头部公司创始人，他们不仅注资认同财能科技的未来，更会在资源上助力财能科技成长。
作为投资人之一的天阳科技董事长兼总经理欧阳建平表示，关于如何推进财务数字化，有些公司是先有工具和方案，然后再去找人。财能科技提出“人+财务场景+科技工具”的模式，可以发掘出财务数字化的先进思维方法与案例。先聚合财务群体再通过各种工具进行场景化赋能，这是财能科技的独特价值所在。
“财务数字化转型是未来企业管理的方向，是越来越多企业的刚需。”欧阳建平说。天阳科技长期专注为央行和政策性银行、国有商业银行、股份制商业银行和地方性商业银行等300余家金融客户提供IT解决方案和服务。天阳科技本身就是做企业管理数字化升级的公司，未来也可以帮助财能科技实现业务的落地。
成艳华透露，Pre-A轮融资之后，财能科技将持续推进业务发展，为财会人群和企业财会团队提供业财一体数字化服务。在业务营收达到一定量级后，财能科技计划明年再进行A轮融资。
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四下语文常见生字组词汇总
谙
（谙练）（谙达）（谙记）
潭
（潭水）（潭面）
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亭
（凉亭）（ 岗亭） （书亭）
（亭子）（亭亭玉立）
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（洞庭湖）（家庭）（庭院）
（法庭）（庭长）
络
（网络）（络腮胡子）（络绎不绝）
驼
（骆驼）（骆驼腿）
（骆驼眼）（骆驼头）
澜
（波澜壮阔 ）（回澜 ）
（ 惊澜）（ 波澜）
瑕
（无瑕）（ 完美无瑕）（玉瑕）
攀
（攀援）（攀谈）（攀登）
（攀比）（攀爬）
峦
（峰峦）（ 山峦）
（ 峦嶂）（ 峦山 ）
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（泰山）（泰国）（泰安）
（泰然）（安泰）
罗
（罗马）（罗列）
（罗汉）（罗嗦）
障
（障眼法）（障碍物）（障碍）
（屏障）（一叶障目）
兀
（突兀）（兀自）（ 兀立）
擦
（擦洗）（擦网）（擦伤）
（擦亮）（擦边球）
浙
（浙江）（浙河）
（浙水）（浙江省）
桐
（梧桐）（桐油）
（桐柏）（法桐）
簇
（一簇）（簇拥）（簇新）
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（浓郁）（浓厚）（浓烈）
（浓密）（浓度）
臀
（臀部）（臀尖）（洗臀）
稍
（稍大）（稍小）（稍后）
（稍等）（稍息）
额
（额头）（额角）（额外）
（前额）（额定）
蜿（蜿蜒）
蜒（蜿蜒）
乳
（乳汁）（乳液）（乳品）
（乳名）（乳牛）
据
（根据）（据说）（据点）
（据守）（据了解）
源
（水源）（源于）（源泉）
（源头）（源自）
德
（品德）（德育）（德才）
（德国）（德语）
维
（维护）（维吾尔族）
（维生素）（维持）
财
（财运）（财产）（财力）
（发财）（财富）
属
（家属）（属于）（属性）
（属实）（属相）
货
（货物）（货币）（货运）
（运货）（发货）
驰
（驰名）（奔驰）（飞驰）
（驰援）（急驰）
赠
（赠品）（赠予）（赠礼）
（赠给）（赠给）
驶
（行驶）（驶向）（驶入）
（驶往）（驶过）
惑
（迷惑）（困惑）（疑惑）
码
（号码）（码头）
（码子）（码口）
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（车库）（国库）（仓库）
（粮库）（宝库）
捎
（捎带）（捎口信）
（捎东西）（捎钱）
橡
（橡皮筋）（橡胶）
（橡皮）（橡树）
拨
（拨开）（拨通）（拨号）
（拨打）（拨弄）
沃
（肥沃 ）（沃土）
（ 沃田）（沃野千里）
尊
（尊严）（ 尊敬）（ 尊生）
（尊重）（尊贵）（尊称）
呈
(呈现 ）（纷呈）（ 呈献）
（呈上）（呈交）（呈送）
惫
（疲惫 ）（困惫）（ 惫乏）
堪
（难堪 ）（堪称 ）
（不堪) （堪称一绝）
善
（善事）（ 善良）（ 友善）
（善于）（善事）
款
(款待）（ 款式 ）（存款）
（款子）（贷款）（借款）
例
（例子）（ 案例 ）（举例）
（例题）（例如）（例外）
瘦
（瘦弱）（ 瘦小 ）（干瘦）
（瘦子）（瘦肉）（瘦长）
杰
（杰出）（ 杰作 ）（杰品）
（人杰地灵）（豪杰）
喉
（咽喉 ）（喉头 ）（喉舌)
（喉咙）（喉炎）（喉结）
捶
（捶背）（ 捶打 ）（捶胸)
（捶胸顿足）（捶背）
僵
（僵硬 ）（僵手）（ 冻僵）
（僵局）（僵持）（僵化）
配
（许配 ）（配对）（ 配合）
（配套）（配对）（配药）
蠢
（愚蠢）（蠢事）（蠢材）
（蠢笨）（蠢人）
幼
（幼小）（幼苗）（年幼）
（幼虫）（幼年）
滩
（海滩）（沙滩）（河滩）
（滩头）（滩涂）
侦
（侦破）（侦察）（侦探）
（侦察机）（侦察员）
嘲
（嘲笑）（嘲弄）（嘲讽）
啄
（啄木鸟）（啄食）
（啄毛）（啄米）
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（企求）（企盼）（企业）
（企望）（企图）
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（愚不可及）（愚蠢）（愚公）
（愚民）（愚弄）
返
（返工）（返回）（返青）
（返还）（返校）
拦
（拦河坝）（拦路虎）（拦截）
（拦住）（拦网）
鸥
（海鸥）（江鹅）
（笑鸥）（赤嘴鸥）
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（帽子）（帽沿）（军帽）
（太阳帽）（风雪帽）
吁
（呼吁）（吁气）
（ 吁叹）（ 长吁 ）
彻
（彻底）（彻夜）
（彻骨）（彻头彻尾）
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（蝙蝠）（蝙蝠衫）
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蝠
（蝙蝠）（蝙蝠衫）（蝙蝠侠）
捕
（捕捉）（捕获）（捕鱼）
（捕杀）（捕食）
蛾
（飞蛾）（蛾眉）
（蛾子）（蛾黄）
蚊
（蚊子）（蚊蝇）
（蚊香）（蚊帐）
避
（避免）（避暑胜地）
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锐
（锐利）（锐不可当）
（锐角）（锐气）
铛
（铃铛）（锒铛）
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（苍蝇）（蝇头）
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（揭示）（揭开）（揭发）
（揭短）（揭穿）
碍
（障碍）（障碍物）
（碍事）（阻碍）
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（荧屏）（荧光粉）
（荧光粉）（荧光）
削
（削平）（削尖）（削减）
（削价）（削梨）
喂
（喂养）（喂奶）（喂鸡）
（喂鸭）（喂猪）
哨
（口哨）（哨子）（哨声）
（哨兵）（吹哨）
挺
（挺胸）（挺拔）（挺进）
（挺身）（挺立）
斯
（斯斯文文）（斯文）
（法西斯）（斯大林）
甩
（甩卖）（甩开）（甩掉）
（甩手）（甩尾巴）
踢
（踢球）（踢人）
（踢狗）（踢猫）
枪
（枪杆子）（枪支）（枪击）
（枪声）（枪口）
防
（防止）（防不胜防）
（防备）（防务）
鬼
（鬼子）（鬼脸）（鬼混）
（酒鬼）（魔鬼）
汉
（汉族）（汉语）（汉口）
（汉阳）（汉字）
滚
（滚动）（滚蛋）（滚雪球）
（滚开）（滚烫）
毁
（烧毁）（打毁）（击毁）
（毁灭）（毁坏）
惯
（习惯）（惯用）（惯性）
（惯犯）（惯例）
牺 （牺牲）（牺牲品）
牲
（牺牲）（牺牲品）（牲口）
（牲畜）（畜牲）
凯
（凯旋）（凯歌）（奏凯）
征
（长征）（征收）（征求）
（征战）（征服）
阿
（阿富汗）（阿姨）
（阿婆）（阿哥）
姨
（姨父）（阿姨）（姨妈）
（姨太太）（姨母）
济
（经济）（接济）（同舟共济）
（济世）（救济）
贡
（贡献）（贡品）（贡出）
（进贡）（纳贡）
圣
（圣诞）（圣地）（圣洁）
（圣明）（圣人）
罪
（罪行）（罪恶）（犯罪）
（罪过）（罪名）
恶
（罪恶）（恶劣）（恶毒）
（恶战）（恶习）
健
（健康）（健儿）（健在）
（健身）（健壮）
康
（健康）（安康）（康复）
（康健）（小康）
径
（小径）（径直）（径流）
（半径）（直径）
畅
（流畅）（畅通）（畅游）
（畅销）（畅快）
磕
（磕磕碰碰）（磕碰）
（磕打）（磕头）
绊
（绊倒）（绊脚石）
（绊脚）（绊住）
瞬
（瞬时）（瞬息）
（瞬间）（瞬息万变）
弧
（弧形）（弧光）（弧线）
（弧度）（圆弧）
翔
（飞翔）（滑翔）（翔实）
权
（权利）（权限）（特权）
（权贵）（政权）
缤
（缤纷）（五彩缤纷）（落英缤纷）
扰
（打扰）（扰动）（扰乱）
（干扰）（扰民）
欲
（欲望）（食欲）（欲哭无泪）
屈
（屈服）（屈才）
（屈从）（屈膝）
茁
（茁壮）（茁长）（茁实）
诊
（门诊）（诊断）
（听诊）（听诊器）
撼
（震撼）（～天动地）
踏
（踏青）（踏平）（踏步）
（踏板）（踏上）
限
（无限）（限制）（有限）
（限度）（限时）
棚
（棚子）（牛棚）（马棚）
（车棚）（瓜棚）
饰
（装饰）（掩饰）（修饰）
（饰口）（手饰）
冠
（鸡冠）（鸡冠花）
（皇冠）（衣冠）
菊
（菊花）（秋菊）
（万寿菊）（金丝菊）
瞧
（瞧见）（瞧不起）（瞧得起）
率
（率领）（率队）（率兵）
（率先）（率真）
觅
（觅食）（寻觅）（觅取）
耸
（耸立）（高耸）（耸人听闻）
捣
（捣碎）（捣蛋）（捣乱）
（捣毁）（捣鬼）
搬
（搬家）（搬弄是非）（搬开）
（搬走）（搬运）
巢
（鸟巢）（巢湖）
（巢穴）（雀巢）
谐
（和谐）（谐音）（谐调）
眠
（睡眠）（安眠）
（失眠）（安眠药）
辛
（辛苦）（辛劳）
（辛勤）（辛酸）
蚕
（养蚕）（蚕丝）（蚕茧）
（蚕豆）（蚕食）
桑
（桑叶）（桑树）（桑葚）
（桑田）（桑拿）
昼
（昼夜）（白昼）
（昼光）（昼日）
耘 （耕耘）（耘田）
绩
（成绩）（业绩）
（纺绩）（绩麻）
塞
（塞北）（出塞）（边塞）
鹭
（ 白鹭）（鹭鸶）（白鹭鸟）
笠
（斗笠）（竹笠）（草笠）
略
（侵略）（省略）
（略微）（略胜一筹）
辩
（争辩）（辩护）
（辩解）（辩护人）
奉
（奉陪到底）（奉天承运）
（奉承）（奉献）
违
（违反）（违规）
（违法）（违者）
磅
（英磅）（磅秤）（地磅）
栓
（枪栓）（血栓）（栓剂）
拖
（拖拉）（拖泥带水）
（拖鞋）（拖拉机）
释
（解释）（释疑）
（释义）（释放）
宣
（宣传）（宣布）（宣战）
（宣扬）（宣告）
萨
（萨克管）（菩萨）
妄
（妄想）（妄动）
（妄图）（妄加指责）
执
（执行）（执着）
（执政者）（执法如山）
港
（海港）（港口）（港台）
（港湾）（港币）
澈
（清澈）（清澈见底）
（澄澈）（澈底）
壶
（水壶）（铁壶）（茶壶）
（电壶）（酒壶）
缸
（鱼缸）（水缸）
（缸子）（茶缸）
罢
（罢工）（罢了）（罢官）
（罢免）（罢课）
苟
（一丝不苟）（苟且偷安）
（苟且偷生）（苟活）
绣
（绣花鞋）（绣花）
（绣花针）（绣像）
挥
（指挥）（挥手）（挥汗如雨）
（挥动）（挥泪）
徽
（校徽）（国徽）
（队徽）（徽章）
聋
（聋哑）（聋子）
（聋哑）（震耳欲聋）
哑
（聋哑）（哑巴）（哑剧）
（哑谜）（哑口无言）
昌
（昌隆）（昌盛）（昌都）
（南昌）（南昌市）
妻
（妻子）（妻儿）
（妻儿老小）（妻离子散）
刺
（鱼刺）（刺耳）（刺眼）
（刺激）（刺骨）
绑
（绑匪）（绑带）（绑架）
（绑定）（绑票）
扁
（扁担）（扁平）
（扁桃体）（压扁）
蔡 （蔡老师）（蔡阿姨）
睬 （理睬）
肠
（肠胃病）（肠子）
（肠胃）（肠炎）
胃
（胃口）（胃肠）（胃液）
（胃炎）（胃病）
烫
（烫发）（烫金）（烫伤）
（烫人）（滚烫）
剂
（针剂）（剂量）
（药剂）（药剂师）
汤
（米汤）（汤药）（汤圆）
（喝汤）（面条汤）
狠
（狠狠）（恶狠狠）（狠心）
（狠毒）（狠心肠）
膝
（膝盖）（膝盖骨）
（双膝）（护膝）
肝
（肝脏）（肝胆）（肝炎）
（肝病）（肝火）
脏
（很脏）（脏乱）
（脏话）（肮脏）
焰
（火焰）（焰火）
（烈焰）（气焰）
驱
（驱赶）（驱动）（驱使）
（驱散）（驱除）
袖
（袖手旁观）（袖子）（袖口）
（长袖）（袖珍）
败
（失败）（打败）（败仗）
（胜败）（败类）
罚
（惩罚）（重罚）（赏罚）
（罚钱）（罚金）
佩
（佩服）（佩戴）
（佩带）（敬佩）
饶
（铙命）（求饶）
（饶舌）（饶恕）
抗
（抗议）（抗日）（反抗）
（抗争）（抗洪）
押
（押运）（押解）（押金）
（押送）（押韵）
锁
（铁锁）（锁上）（锁门）
（锁定）（锁链）
财能书院再起航，共迎湾区新时代——致敬财能创变者
7月25日，2020财能百人会（大湾区）峰会在深圳圆满落幕。本次峰会以“穿越经济新周期，共迎湾区新时代——致敬财能创变者”为主题，邀请了粤港澳大湾区近100位CFO共赴思想盛会，探讨时代赋予创变者的新使命。
致敬财能创变者，财能书院大湾区分院顺利揭牌2020年疫情“黑天鹅”来袭，全球产业受到冲击，经贸“脱钩”风险加剧，国际金融环境趋紧，全球正在步入凛冽的经济寒冬。毫无疑问，这场前所未有的疫情大考和经济下行压力，以及新技术新模式冲击和新旧动能转换等多重因素的叠加，让中国企业正在迎来一个前所未有的经济新周期，更考验企业的经营管理能力。在这个新周期里，每个企业都在寻找新的力量平衡和变革之道，而每一位企业CFO都无法置身事外。”
作为从CFO华丽转身CEO的创变者代表，财能科技创始人、CEO、财能书院院长成艳华深知CFO积极创变的意义，他倡导大家一起致敬财能创变者，共迎时代新挑战。成艳华在峰会的开题演讲中分享了财能科技这个财会新物种的创建动因，他表示：“财能科技的使命就是聚合财务人、赋能财会人、成就财会人。而作为财能科技旗下的高端智库平台，财能书院旨在成为企业CFO思想栖息地和财税话语策源地。”
财能科技联合创始人、财能书院执行院长朱伟强对记者介绍道：“自2019年3月成立以来，财能书院在全国财会领域获得了广泛关注和深远影响，并已逐步发展成为覆盖京津冀、长三角、大湾区、西南、东北、华中等区域的全国性CFO网络。作为全球第四大湾区，粤港澳大湾区不仅是中国的重要增长极和创新发源地，也在为世界的发展和创新提供新的典范。而财能书院大湾区分院则希望与奥粤港地区的企业CFO共有共创、共生共长，进行自我能力的迭代和升级，并一起为更多的财务人赋能。”
此次大会上，财能书院大湾区分院成功举行了揭牌和顾问聘任仪式。
财能科技副总裁、财能书院大湾区分院院长肖珮君激动地说：“财能书院大湾区分院起步就在高处，从一开始就得到了各个领域专家以及CFO的支持和参与。目前我们不仅聘请了中山大学新华学院会计学院院长刘运国、中兴新通讯有限公司董事长韦在胜、深创投集团并购总部总经理龙飞虎、天健会计师事务所深圳分所所长张希文、 中国科学院大学特聘教授（赛格集团原董事长）孙玉麟、华为大学特聘副教授（华为前安全产品总经理）刘立柱等嘉宾担任专家顾问，还吸引了深圳市迅雷网络技术有限公司CFO周乃江、华为前资深财经专家杨简、单仁教育集团CFO 简进波担任财能书院大湾区分院名誉院长。以后我们将会紧密围绕会员需求，在大湾区陆续推出财能私董会、财能下午茶、财能私享家等系列活动和服务，欢迎更多优秀企业CFO的参与。”
热议CFO再进化，财能六维模型CN6D圆满发布作为财能书院大湾区分院的专家顾问代表，中山大学新华学院会计学院院长刘运国教授、中兴新通讯有限公司董事长韦在胜做了精彩演讲。
作为一名在学术界卓有成效的财务专家，刘运国从愿景目标、生产力发展、生产关系和环境等角度分析了新时代特征，鼓励大家要从后勤保障式的传统财务向参谋长式的新时代财务转型。
而作为从CFO到企业家华丽转身的创变者代表，韦在胜则从CFO到CEO的一步之遥、企业管理的趋势、企业哲学的方向、企业管理者的格局和境界等角度分享了他对于“CFO的职业展望”的思考。
之后两场创变者圆桌将话题讨论进一步推向纵深和高潮。嘉宾先后围绕“资本市场30年和CFO再进化”、“后疫情时代的数字化转型与价值创造”话题展开了激烈的思想交锋。财能书院的三位名誉院长周乃江、杨简、简进波以及深创投集团并购总部总经理龙飞虎、深圳市汇顶科技股份有限公司CFO侯学理、深圳市锐明技术股份有限公司财务总监兼董秘孙英、TCL财务共享中心总经理王学嘉、深圳市金溢科技股份有限公司财务总监聂磊、杉岩数据财务总监余琦、资道智能董事长魏其芳、创业36计合伙人蒂玛秀儿、天健会计师事务所深圳分所合伙人陈孛、国信证券投资银行事业部董事总经理魏安胜、中伦律师事务所合伙人年夫兵等嘉宾参加了相关讨论。
在本次峰会的最后，财能科技高级合伙人、高级副总裁谭向阳作为代表主持了“财能六维模型CN6D——数字时代财务人员能力框架2.0”的发布。
财能书院一直关注正在财务领域发生的结构性演变，并试图发现这种演变背后财务人员应该具备的关键能力要素。正是基于这样的思考，财能书院组织专家、CFO进行了反复研讨和论证，调取了数万份财务人的履历关键词。基于浩繁深入的数据研究，财能书院去年推出了“数字时代财务人员能力框架1.0”，也就是财能三维模型CN3D；而今年，财能书院又进一步丰富了研究成果，推出了迭代升级的“数字时代财务人员能力框架2.0”，即财能六维模型CN6D。谭向阳从数字化能力、专业技术能力、决策支持能力、价值管理能力、协调沟通能力、团队领导能力六个维度，对该项研究成果进行了详细解读，为本次峰会关于CFO再进化的讨论画上了圆满的句号。据悉，财能书院已基于该模型推出相关能力评测、课程和内训服务，致力于为财务人员和企业财务赋能。
财能通天，势能压人，不破不立，大破大立，天无绝人之路，必翻身
地上本无路，多走走路就有了。
在创业道路上，我们常常会遇到种种困难和挫折。有时我们会怀疑自己，质疑前行的道路，请记住，成功之路并不平坦，挫折是必然的，只有不断学习成长，方能迈向新的高峰。
人生的道路，没有捷径可走。我们不能指望别人随时解决问题，也不能因为遇到困难就轻言放弃。真正成功的人，是通过自己的努力与拼搏，一步一步走来的。“天叫我量力而行，我叫天另请高明。”只有主动出击，才能主宰自己的命运。
在创业中，常常会遇到来自各方的质疑与阻力。但请记住，只有自己才最了解自己的能力与抱负。只要你心存梦想，不畏艰难，相信自己一定可以成功。“缺钱的人不缺德，缺德的人不缺钱。”我们应以德服人，以能力取胜。
每个人的成长道路都不同。“事以密成，言以泄败，你要做什么事的时候，连神明也不要说。”只有经历磨难成长，才能成为强者。“真正能成事的人有城府无私怨，沉得住气弯得下腰抬得起头。”
与人同行，互相扶持。“有多大的德行就承载多大的财富，否则财必移位，修德惜福之人必能厚德载物！”只有我们团结互助，共同成长，才能一起迈向成功。
“贵人不会平白无故的出现，只有你变了，才会遇见贵人，机会、命运、助缘才会降临，一切都是因你而变，无论好坏。”
人与人在一起，性格和条件的匹配程度会影响交流效果。不同性格的人在一起，会有不同的影响。
和伤官的人在一起，就会异常有趣。伤官代表心灵和感性，与伤官的人在一起，会让你的感情世界更丰富 colorful。伤官性格开朗浪漫，善于用语言和行动温暖人心，给人带来欢乐。与他在一起，你的生活必定不寡淡无味，每一天都会有新鲜的惊喜。他会用细致的言语和举动，让你感受到被关怀被理解的温暖。这样的相处模式确实会让人感到开心愉快。
和偏财的人在一起，就会变得阔气。偏财代表财富和物质，与偏财的人在一起，你会感觉生活质量和水平有所提升。偏财性格豪爽大方，喜欢享受生活，不吝啬在物质上投入，也乐意分享自己的财富与他人。与这样的人在一起，你不必为生活的各种琐事操心，也能体会到更高层次的生活品质。这样的环境下，人很容易也很自然地养成更加宽阔和阔达的心态。
和正财的人在一起，就会变得精明。正财代表理财和商业头脑，与正财的人在一起，你会受到他的影响变得更加精明能干。正财性格稳重持重，注重实际效益，善于规划和运筹帷幄。与这样的人在一起，你会学习到很多商业和理财的知识和经验，也会养成更加务实和精明的思考方式。这样长期相处下来，自然会养成一个心细手巧的性格。
和正官的人在一起，就会喜沾贵气。正官代表社交能力和身份地位，与正官的人在一起，你会感觉自己也受到他人品格和气质的影响，变得更有风度与修养。正官性格雅观大度，举止言谈中透着一股子高贵优雅的气质。与这样的人在一起，你也会受其感染，学习到更好的社交礼仪与举止表现，给人一种有教养的感觉。这种“贵气生活”的环境影响下，自然也会养成一个更有品位的个性。
和偏印的人在一起，就会奇思妙想。偏印代表想象力和创造力，与偏印的人在一起，你会受到他的影响，思维方式也会变得更加开阔创新。偏印性格充满想象，善于联想新颖，看问题的角度独到。与这样的人在一起，你会受其感染，也会学习到更多开阔思维的方法，产生更多奇思妙想。这样的环境反而有利于培养和发挥自己的想象力。
和正印的人在一起，就会加倍体贴。正印代表同理心和照顾他人，与正印的人在一起，你会感受到他对你的无微不至的照料。正印性格细心又贴心，善解人意，懂得用行动表达关怀。与这样的人在一起，你会受其影响，也会学习到更多照顾他人的方法，变得更加体贴入微。这样的相处模式下，自然也会养成一个更加温和有同情心的性格。
选择大于努力，机遇比才能更重要。如果在关键时期遇到好的机遇或贵人相助，就可能在短时间内实现人生的转折。但机遇难得，我们更应主动创造机遇，积极把握每一个改变命运的契机。同时，我们也应帮助他人，给予需要帮助的人以援手，这样这个世界就会更加美好。
年少多吃苦，年老终享福！年少有七难：钱难赚、情难断、话难听、心难静、命难改、路难走、人难做。正着读是方法，反着看是做法。花无百日红，人无千日好。
内心强大的人，淡看人生坎坷起伏，把生活当作道场，难而不怨，苦而不诉，喜而不扬，从而掌握自己的命盘。人生路途如同长河般曲折，实现理想之路往往不易。勇于突破困难，定能在生命的颠簸中找到自己人生的方向。今明两年或许就是你翻身的时机，好好珍惜！
派能科技研究报告：全球户储先锋，乘风扬帆远航
（报告出品方：华泰证券）
锂电专精，户储为核聚焦铁锂领域，户储行业先锋
派能科技专研铁锂领域，深耕户储十余载。派能科技 2009 年成立，2020 年 12 月在深圳 证券交易所上市。公司作为行业领先的储能电池系统提供商，专注于磷酸铁锂电芯、模组 及储能电池系统的研发、生产和销售。在家用储能领域，根据 IHS 统计，2020 年和 2021 年，公司自主品牌家用储能产品出货量分别约占全球出货总量的 12%和 14%，均仅次于 特斯拉，位居全球第二名。2022 年公司储能系统产品销售量 3.5GWh，同增 129.5%。根 据 S&P Global Commodity Insights，2022 年派能科技在全球家储系统供应商中出货量排 名第一。公司储能产品系列不断丰富，可广泛应用于电力系统的发、输、配、用等环节以 及通信基站和数据中心等场景。
提供一站式解决方案，垂直整合产业链
派能科技专注储能核心部件自主研发，提供“一站式”储能解决方案服务。派能科技是国 内少数同时具备电芯、模组、电池管理系统、能量管理系统等储能核心部件自主研发和制 造能力的企业，产品主要适用于家庭、工商业、电网、通信基站、数据中心等各类场景， 能够提供“一站式”储能解决方案服务。智能化电池管理系统可自动适配 5~1,500V 不同 等级电气环境，灵活满足从家用 kWh 等级到电网 MWh 等级的储能需求。 公司的主要产品包括电芯及储能电池系统，设计满足场景需求。公司电芯主要包含软包和 圆柱两种方案，分别应用于储能电池系统和数据中心备电两个领域。储能电池系统对于循 环次数和安全性具有较高的要求，而据公司公告，公司的软包磷酸铁锂电芯，循环寿命可 达 10,000 次，同时具有能量密度高、温度适应性强、安全可靠性高等性能优势。储能领 域中户用产品要求多样，个性化需求强，公司储能电池系统采用模块化设计，具有易于安 装和扩展、兼容性强的优势。
公司及其子公司按业务板块划分，实现产业链的垂直整合。截止 2022 年底，公司旗下拥 有四家全资子公司及一家控股子公司安徽派能，持有 86.67%股权，规划建设 10GWh 锂 电储能电芯及系统项目。母公司与各子公司生产经营情况如下：母公司主要承担研发、销 售、管理职能。扬州派能、黄石派能、安徽派能、昆山派能主要从事生产及组装工作，各 有专攻；上海派能作为科技中心，专注于研发工作。
背靠中兴新，管理团队经验丰富
背靠中兴新，员工持股平台凝聚力量。中兴新通讯有限公司（以下简称“中兴新”）为公 司第一大控股股东，主营机器视觉系统、高端机械设备等业务，投资产业涵盖信息通信、 新能源储能等领域，截至 2023 年 3 月底持有公司股份 24.61%。公司研发、管理、销售核 心骨干员工等通过员工持股平台（上海晢牂、中派云图、派能合伙）合计持有公司 3.82% 股权。
团队具备中兴背景，管理经验丰富。董事长韦在胜自 1988 年本科毕业后便入职中兴半导 体，后分别担任中兴新市场总经理、财务总监、中兴通讯财务总监、高级副总裁。公司多 位董事、监事和总裁，都具有中兴背景，拥有丰富的财务投资、市场营销与企业经营经验， 公司管理经验丰富。
储能市场发展强劲，盈利能力高速增长
储能市场发展迅猛，公司盈利能力快速提升。公司利润伴随营业收入快速增长，2022 年 实现营业收入/归母净利润 60.13/12.73 亿元，同比增长 191.55%/302.53%，23 年 Q1 实 现营业收入/归母净利润 18.41/4.62 亿元，同比增长 126.07%/355.86%。以 2018 年为基 数，至 2022 年间营业收入/归母净利润的复合增长率达到 93.83%/130.03%。
公司紧抓海外户储市场快速发展，深耕海外户储市场。公司业务收入以海外为主且份额整 体呈上升趋势，2022 年海外业务收入占比 95.88%，同比提升 14.57pct。根据 IHS 的统计 数据，公司自主品牌户用储能产品市场份额在意大利、西班牙、英国、奥地利、捷克、南 非等国稳居领先地位。海外市场毛利率高，2021-2022 年海外业务毛利率约为 35%，全面 高于境内业务毛利率。
毛/净利率显著回升，费率持续下降。公司下游主要对接渠道商，原材料价格和产品调价节 奏会影响毛利率。2021 年受到原材料价格大幅上涨而下游销售价格传导不畅的影响，公 司毛/净利率出现明显下滑，2022 年显著恢复，同比提升 4.68/5.84pct；23 年 Q1 进一步 走高，达到 40.22%/25.09%。受益于规模效应与公司上市融资后财务状况的大幅改善， 2020-2022 年公司销售、管理、财务费率均呈现下降趋势。研发费用率基本稳定于 6%- 8%，体现了公司较高的研发支出以支持自研能力。
户储蓬勃发展，势头尤为强劲需求：渗透率处低位，行业保持高增
2022 年全球户用储能新增装机规模达到 7.1GW，同比增长 155%。受到全球能源转型的 影响，2022 年全球储能新增装机量约 40.2GW；电化学储能新增装机量约 20.8GW，占比 51.7%。2022 年地缘冲突下能源危机加剧、能源价格高涨，户用储能经济性大幅提升，户 用储能新增装机量约 7.1GW，同比增长约 155%。2022 年全球储能累计装机功率约 245.5GW，其中电化学储能累计装机功率约 42.3GW，占比 17.2%。户用储能累计装机功 率约 17.6GW，同比增长 67.6%。
2022 年全球户用储能新增装机中德国、美国、日本、意大利和澳大利亚位列前 5，合计占 比超过 70%。当前，户用储能主要集中在高电价的国家或地区。2022 年全球户用储能主 要集中在德国、美国、日本、意大利和澳大利亚等国家。上述 5 国户用储能新增装机 5.45GW/10.79GWh,合计约占全球户用储能新增装机的 77%/72%。
欧洲：年内需求高增，远期空间广阔
欧洲储能市场连续多年保持高速增长，目前是全球最大的户储市场。根据 EESA 数据， 2022 年欧洲新增储能装机量规模 5.17GW/8.88GWh，以装机容量计算，22 年同比增长 116%。源网侧/户用/工商业储能装机规模占比分别为 44%/45%/11%。其中，新增户储 TOP5 分别为德国、意大利、英国、瑞士、奥地利。
欧洲储能市场主要由能源自控诉求及高经济性驱动。欧洲国家已经形成相对完善的电力市 场化交易市场，市场化交易电价高且波动大。22 年欧洲户储需求高速增长，主要是由于俄 乌冲突导致供电不稳定，能源价格高企，光储的度电成本优势凸显。我们以市场上最典型 的 5kW 光伏+10kWh 储能系统产品为例，假设居民年用电量 8000kWh，通过折算有光无 储与有光有储两种情况下的支出情况，测算得到当欧洲地区终端电价在 0.4EUR/kWh 时， 与有光无储相比，有光有储更具经济性（回本年数约为 8 年）。我们认为欧洲户储需求的 核心驱动力在于对能源自主可控的诉求+欧洲高能源价格下户储的高经济性，我们预计欧 洲户储装机量 23 年仍有翻倍增长的潜力。
远期稳态下测算，渗透率仍有非常大的提升空间。根据联合国数据，预计 2022 年欧洲人 口数量达到 7.5 亿，我们假设平均每户人数 2.5 人，据此测算欧洲有 3 亿户家庭，假设屋 顶数与家庭户数的比例为 60%，远期户储渗透率为 80%，有效屋顶数可达到 1.44 亿，在 平均户储装机量 10KWh/户、户储使用寿命 10 年的假设下，远期稳态下年增量可达 144GWh，若户储规模增加，空间仍可上调。当前欧洲户储渗透率仍存在非常大的提升空 间。
全球：2025 年户用储能装机有望达 50GW/122.2GWh
据 CESA 预测，全球户用储能新增装机渗透率有望加速提升，预计到 2025 年户用储能渗 透率有望达 28%。其中欧洲和美国的增长最为可观，欧洲户用储能渗透率有望从 2022 年 18%提升至 2025 年 56%，美国户用储能渗透率有望从 2022 年 21%提升至 2025 年 36%。 户 用 储 能 有 望 迎 来 高 增 速 成 长 ， CESA 预 计 到 2025 年 全 球 户 用 储 能 装 机 达 50GW/122.2GWh，其中欧洲、美国户用储能装机分别为 73.1GWh、18.2GWh。假设户 用储能系统单价为 1.6 元/Wh，预计 2025 年户用储能行业规模约为 1955 亿元。
格局：行业集中度低，品牌渠道是关键
市场格局相对分散，竞争有加剧趋势。户储供应商主要分为两类，一类是专业的系统集成 商通过外采零部件进行集成组装，比如特斯拉、Sonnen；另一类是主要部件（电芯、 PCS 等）供应商通过外采其他部件，延长产业链至集成环节，如派能科技、LGES 等。 2020 年全球家储品牌出货量 CR5 为 50.2%，2021 年为 60.4%，家储市场集中度相对较 低，随着储能市场热度持续提升，大量企业涌入赛道，竞争或有加剧趋势。 中国企业加大发力户储领域，海外企业份额或进一步下滑。对比 2020 年和 2021 年的市 场格局，特斯拉、派能科技稳居行业前两名，市场份额有所提升。行业第三、第四已经从 Sonnen、LGES 易主为比亚迪、华为，中国企业在户储市场上的份额快速提升。考虑到中 国企业在整个光储产业链上的显著优势，后续随着户储市场体量快速增长，如若中国企业 在户储市场进一步发力，海外企业在市场上的份额可能会进一步下滑。
户储产品具有 To C 属性，品牌与渠道是竞争关键。对于产品本身而言，循环次数、能量 密度、安全性以及外观是客户购买产品时考虑的重要因素，而品牌往往是前三个因素的保 障。对于系统集成商而言，即使电芯等关键部件非其自供，集成商为保护其品牌力也会对 采购的零部件进行认真筛选。认可度较高的品牌能够在市场上获得一定的品牌溢价。同时， 渠道也是竞争关键。由于客户对接的是安装商与集成商，其往往表现出较强的区域优势， 所以在各个市场的渠道布局尤为关键。
我们预计行业洗牌后市场会向头部靠拢。2021-2022 年间，派能科技、沃太能源、艾罗能 源三家户储企业境外毛利率均处于 31%-36%之间。我们预计后续市场竞争加剧，行业整 体平均毛利率水平或有下降。龙头企业渠道、品牌壁垒较高；同时规模效应下制造成本下 降空间更大、费率水平更低，我们认为行业洗牌后市场会向头部企业靠拢。 考虑到市场经济性、品牌、价格敏感性等，我们认为境外市场稳定毛利率还能保持较高水 平。考虑到境外市场整体储能产品安装的经济性较高，用户看重产品品牌，对于产品价格 敏感度低，预计远期品牌力强的产品仍能在境外市场获得溢价。我们对比了部分企业的境 内外毛利率情况，2021 年宁德时代、阳光电源境外毛利率比境内高出约 8pct，2022 年收 窄到 4-5pct；而派能科技 2021/2022 年这一差值分别为 25.8/21.1pct，随着后续行业竞争 加剧，我们认为差值或将收窄。
对比成熟的家电行业：我们选取发展相对比较成熟的家电行业进行对比，家电企业做境外 业务主要有出口自有品牌、海外并购、ODM/OBM/OEM 代工三种模式。我们通过对比发 现，选择自有品牌模式的乐歌股份、安克创新、石头科技、星徽股份能够在境外获得更高 的毛利率，我们计算四家企业 2018-2022 年境外与境内的毛利率差值均值为 10.65pct。同 时，由于能够选择以自有品牌打海外市场的公司产品具有较强的产品力，其整体毛利率通 常也处于较高水平。户储产品在一定程度上具有家电属性，国内储能产业链发展国际领先， 具有强产品力与品牌力，随着后续行业竞争加剧，我们认为稳态下户储行业优质企业仍能 够维持高出国内市场平均 5 个百分点以上的毛利率水平。
产品技术构筑优势，渠道产能持续扩张掌握核心技术优势，产品认可度领先行业
公司注重研发投入和创新，不断提升产品性能与革新。公司是行业领先的锂电池储能系统 提供商，通过长期自主研发掌握磷酸铁锂电芯、模组、电池管理系统、储能系统集成等全 产业链核心技术，产品综合性能优异，具有安全可靠性高、循环寿命长等突出优势。公司 22 年研发费用 3.82 亿元，同比增加 145.18%；截至 2022 年底，公司拥有发明专利 35 项， 实用新型专利 179 项；研发人员 590 人，占员工总数比例为 28.9%，显著高于同行，且主 要研发人员在锂电池、储能系统领域拥有 10 年以上从业经验。
公司产品综合性能优异，在原有核心技术上持续深耕革新。2022 年，公司为保持技术领 先与产品多样性，开展了电池内部微观孔隙监测、极片内部电解液动态分布、全生命周期 本征安全和热失控机理研究等工作；开发出了磷酸铁锰锂电芯产品，攻克磷酸铁锰锂正极 匀浆加工工艺技术难题，目前已完成化学体系平台验证与电芯中试开发。在钠电领域，公 司通过引入新型添加剂增加正极浆料稳定性，负极调控配方提高粘接力；通过工艺参数优 化和工序调整从工艺端改善产气，达到长寿命的目标，公司钠离子电池产品计划于 2023 年实现户用储能、工商业储能产品示范。2022 年底，公司发布了新一代 1500V/300KWh 工商业储能产品，能量密度提升 20%，系统成本下降 15%；推出了大容量长寿命铝壳储 能电池、钠离子电池并成功实现商用；挂壁式一体化储能系统 10KWh 和 15KWh 产品已 经进入认证测试阶段，设计使用寿命可达 15 年，该产品将于 2023 年四季度正式发布。
电池转换效率与循环次数表现优异。根据 Clean Energy Reviews 2022 年 10 月的统计， 目前市场上的主流储能电池产品为磷酸铁锂路线，产品转换效率大多在 93%以上，保修期 在 10 年以上，循环次数在 3600-4000 次偏多。公司主要储能产品 US3000 的转换效率达 到 94%，循环次数达 3900 次，与 Sonnen、特斯拉、比亚迪、LG 等多家企业的产品相比， 均处于中上水平。
产品循环性能相较于海外同行有优势。根据英国清洁能源设备测试机构 ITP Renewables 发布的《Lithium Ion Battery Testing Public Report 12》，公司储能电池产品 US2000B 拥 有出色的循环性能，随着时间推移，电池容量衰减的速度有所降低。经过约 2830 次循环 后，电池容量为 77%；且根据线性回归估算，在约 4995 次循环后，电池容量为 60%，相 同条件下优于 LG、特斯拉，具有优异的循环性能。在电池寿命往返效率测试中，公司产 品也位于行业前列。
拥有全球多市场认证，掌握渠道布局优势
储能电池出口认证资质珍贵，客户导入和品牌信任建立周期长。在锂电储能行业中，资质 认证是许多市场的准入门槛，尤其是在海外成熟市场，对产品质量要求较高，只有具备相 应资质才能获得客户认可。储能电池系统的安全可靠性门槛高、测试环节多、认证周期长， 普通厂商如无多年的技术积累，难以在短期内获得相关的市场认证。同时，由于储能锂电 池技术标准高，因此客户导入和品牌信任建立周期长，客户粘性较高，存在较高市场壁垒。 在客户开发方面，储能设备提供商往往需要经过潜在客户识别、技术交流、产品开发、样 机测试、客户实地考察等一系列流程。
公司是国内拥有最全资质认证的储能厂商之一。公司产品采用高可靠性结构设计，配置高 可靠、高精度、智能化电池管理系统，通过多项全球主要安全标准，包括国际 IEC、欧盟 CE、欧洲 VDE、美国 UL、澳洲 CEC、日本 JIS、联合国 UN38.3 等标准，是行业内拥有 最全资质认证的储能厂商之一。2022 年 2 月，公司的储能电池系统产品取得莱茵日本 TÜV 颁发的日本 S-Mark 证书。2023 年 3 月，公司开发出的第一代钠离子电池产品获得德 国莱茵 TÜV 集团颁发的全球首张钠离子电池认证证书，并计划于 2023 年实现户用储能、 工商业储能产品示范。
深度合作海外厂商，掌握优质客户资源。公司在海内外积累了丰富的优质客户资源，并在 储能市场中获得较高知名度和美誉度，自主品牌出货量逐步提升。海外市场方面，公司产 品主要应用于家用储能领域，与英国最大光伏系统提供商 Segen、德国领先的光储系统提 供商 Krannich、意大利储能领先的储能系统提供商 Energy 等建立了长期稳定合作关系， 在英国、欧洲、南非、意大利等国家和地区拥有较高的市场占有率，并积极拓展美洲、亚 太地区家用储能市场。2023 年 5 月 18 日，公司全资子公司 Pylon Technologies Europe Holding B.V. 宣布与意大利储能公司 Energy S.p.A.共同投资建设储能工厂，成为公司海外 首座储能工厂，将进一步促进储能产品的欧洲本地化生产，为欧洲市场提供更加稳定的服 务。
定增助力产能扩张，成本有望持续下降
公司产能持续扩张，定增提供资金保障。2023 年 1 月，公司完成 50 亿元定向增发，募投 项目建设进展顺利，同时紧抓储能市场机遇，加速产能布局。2022 年底，公司已拥有年 产 7GWh 电芯产能和 8.5GWh 系统产能；在安徽启动 10GWh 锂电池研发制造基地项目， 第一期 5GWh 电芯年产能已经开工建设，计划于 2023 年四季度建成投产，第二期建设剩 余 5GWh，并预计在 2024 年底建设完成。依据公司产能规划计算，到 2024 年底将达到 18.5GWh 电池系统产能。同时将在上海浦东新区投资建设公司总部与产业化基地项目， 建成后形成年产 4GWh 高压储能电池系统二次开发及集成能力。2023 年 3 月，公司披露 子公司投资建设 1GWh 钠离子电池项目。
公司人工和制造成本已体现出规模效应，定增后成本仍有下降空间。2020-2022 年，公司 储能系统单位成本呈现抬升趋势，主要系原料价格上涨，单位材料成本升高所致。在此期 间，单位制造费用在 0.15-0.17 元/Wh 之间波动，单位人工成本逐年下降。随着原料价格 下降，公司产能释放，规模效应增强，产品单位成本有望下降。相较于 Sonnen、特斯拉、 比亚迪、LG 等多家知名企业，公司主要储能产品 US3000 在转换效率与循环次数均位于 行业前列的同时，每千瓦时成本仅 660 美元，体现出公司储能产品成本的显著优势。
公司毛利率仍有望维持较高水平。户储与大储市场在量级上存在较大差异，市场对核心禀 赋的要求亦不同。大储方面，下游是 ToB 市场，客户集中度较高，企业多通过招投标的方 式参与竞选，与下游客户的商务关系以及对成本的把控是关键。户储方面，海外市场对于 产品质量要求较高，资质认证是许多市场的准入门槛，同时客户导入和品牌信任建立周期 长，客户粘性较高，彼此存在较高市场壁垒，准入资质及品牌渠道会构筑差异化。长期来 看，制造业中规模效应尤为重要，随着规模增加，公司的制造/人工成本的规模优势已经在 逐步显现，考虑到海外/国内市场差异，我们认为海外市场有望实现高出国内市场 5%的毛 利率。
盈利预测盈利预测关键假设： 我们预计 2023-2025 年公司营业收入分别为 97.15/150.61/212.35 亿元，对应增速分别为 61.6%/55.0%/41.0%，营业成本为 65.61/101.86/146.01 亿元，测算过程如下：
储能电池系统：
1）销量：根据公司公告，我们预计公司 22-24 年底电池系统名义产能可分别达到 8.5/13.5/18.5GWh,考虑到公司产能释放节奏，我们预计 23-25 年公司产品销量可达 6.5/11/16.5GWh。
2 ） 成 本 ： 我们将公司产品单位成本进行拆分， 20-22 年 单位材料成本 分 别 为 0.64/0.71/0.90 元/Wh，根据 Wind 数据，截至 23 年 6 月底，碳酸锂均价 32.87 万元/吨， 相比 22 年均价 48.24 万元/吨下跌 31.9%。我们预计随着后续原料端产能逐步释放，原料 价格将实现回调，预计 23-25 年单位材料成本分别为 0.80/0.73/0.70 元/Wh。20-22 年单 位人工成本分别为 0.079/0.074/0.060 元/Wh，我们预计后续随着新产线生产效率提升，单 位人工成本将呈现下降趋势，我们预计 23-25 年分别为 0.057/0.054/0.051 元/Wh；20-22 年单位制造成本为 0.145/0.174/0.152 元/Wh，我们预计后续随着产能扩张，规模效应凸显， 单位制造成本将呈现下降趋势，我们预计 23-25 年分别为 0.144/0.137/0.130 元/Wh。由此 我们预计 23-25 年单位成本分别为 1.00/0.92/0.88 元/Wh。
3）单价：20-22 年单位毛利分别为 0.67/0.41/0.58 元/Wh，21 年主要是受到原料涨价成本 传导不顺的影响，以 22 年为基准，预计后续随着竞争加剧单位毛利会有所下降，我们预 计 23-25 年分别为 0.48/0.44/0.40 元 /Wh 。 由 此 计 算 得 到 23-25 年产品单价为 1.48/1.36/1.28 元/Wh。
4）综上，计算得到 23-25 年储能电池系统业务营业收入 96.29/149.75/211.49 亿元，营业 成本 65.09/101.35/145.49 亿元，毛利率 32.4%/32.3%/31.2%。
销售费用率：公司 20-22 年销售费用率分别为 2.01%/1.75%/1.57%，考虑到公司处于业务 扩张期，海外渠道布局持续开拓，预计销售费用将伴随营收持续增长，假设 23-25 年保持 在 1.57%。 管理费用率：公司 20-22 年管理费用率分别为 4.08%/3.07%/1.70%，考虑到公司营收规模 迅速增长，预计管理费用率会有所下降，假设 23-25 年分别为 1.58%/1.53%/1.52%。研发费用率：公司 20-22 年研发费用率分别为 6.48%/7.55%/6.35%，考虑到公司营收规模 迅 速 增 长 ， 预 计 研 发 费 用 率 会 有 所 下 降 ， 假 设 23-25 年 研 发 费 用 率 分 别 为 5.89%/5.70%/5.66%，研发费用增速为 50%/50%/40%。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
精选报告来源：【未来智库】。「链接」
