2023年鸡周期逻辑很强
#2022生机大会#
上次我们做了一个关于鸡肉的投资逻辑，当时是三季度的时候，我们说猪肉股已经不行了，因为受到了国家的政策调控。今年2-4月，国家一直在收储。当时的价格每斤10块钱左右。当猪肉价格突破每斤16块钱的时候，国家开始干预，后期开始抛储。当涨到18、19最高的时候，我们记得一斤猪肉达到了21，但是很快现在压栏的情况已经结束了。
现在各大养猪场，不管是散的、小的、大的都开始抛售。所以导致近期供给量大幅度上升，但是需求量由于疫情的各方面影响，并没有出现一个大幅度飙升。导致猪肉价格持续下跌，现在已经下跌到每斤14块钱。意味着当前猪肉的整体出厂价格大概在每公斤18元左右。所以对于有些企业来说，特别是债务率较高，过去的生产效率不大，资本投入较高。然后它的整个存栏量不够的企业来说，其实是亏损的。对于龙头企业来说，它还是盈利，每斤可以盈利大概3-4块钱左右。
我一直强调说2023年，猪肉和鸡肉将会出现共振。而不是像2022年的时候，猪肉涨完，涨完了之后又跌回去了，然后鸡肉开始涨，然后近期开始出现回落。鸡肉股它要想上涨，它的逻辑无外乎三个点。
一是猪肉价格上涨，出现替代效应，2023年猪肉价格能不能上涨？维持在高位的概率很高，因为它跌到18之后，很多企业就亏损了。2021年下半年就开始亏损，一直到2022年，只有下半年适当出现盈利之后，它又出现亏损。这对于企业的融资，包括企业的扩张都会有很大的一个限制。那种二三线，甚至包括一些上市企业来说，比如说500万头以内的企业来说，压力非常大。
2023年的产能想要提升，只有头部企业。但是2023年的需求随着疫情放开之后，肯定是逐步上升的，这一点不容置疑。所以一边需求上升，一边供给可能会面临回落的情况，这个价格保持稳定，维持在高位的概率较高。只要猪肉价格每公斤出厂价格在20块钱左右，18~20都可以，那么对于鸡肉就具有一定的替代效应。
二是鸡肉的供给端相对猪肉来说更加清晰一些。2018年到2021年，每年的鸡肉出栏量是增加的，大概在13.8%。2021年的出栏量达到58.1亿，那么我们说的是白羽鸡。中国已经成为世界上第二大的肉类消费品国家。近期的话，你可以看到家庭的需求，从2018年的20%上升到了38%。主要是因为疫情造成家庭需求上升，有点类似调味品，但社会流动需求，是家庭的两倍以上。供给端，今年除了1~4月份引种正常以外，那么4月份之后到11月份几乎都是没有引种的祖代，所以祖代的进口大幅度下降，每年平均需求在110~120万套。但是今年整体来说不到100万套，缺口接近20%。导致祖代鸡的整体价格出现连续上涨。
当前白羽鸡的价格在连续下跌，主要是疫情刚放开，大家很谨慎，需求不足。换个思维去考虑，你就会发现随着这一批到年底的供应增加，消化库存，因为鸡肉通常在一个月到两个月它就成熟了。那么它就必须要推向市场，它是一个周期很短的过程。当这一部分推向市场之后，剩下的供给祖代鸡的减少，比如说11月份12月份，是不是就会出现一个大幅度价格上升？那么成本上升了，1月份和2月份的养鸡价格，是不是要提升？我们目前已经看到了白羽鸡的价格从底部开始往上企稳了。到2023年下半年，父母带和鸡苗价格都将大幅度提升。
受阻有两大原因，一个是禽流感，一个是航空受阻。那么现在航空基本恢复了，这可能对鸡肉短期会造成一些利空，前提条件是卫生许可。你有禽流感的情况下，即使是航班恢复了，它也是不可以进口的。中国引进的仅剩美国阿拉巴马州，仅剩一个地方了。还有新西兰，只可以引种科宝这个品种，其他的都是不可以。所以其实引种的地区已经非常少了，再加上欧洲又面临了禽流感的问题，包括日本韩国都出现了这种问题。所以这个时候的引种，竞争会很激烈，缺口还在延续。同时自主的品种又处于培养期，而且它的替代时间周期还很长。
国产在强制换羽这个过程又不是那么确定，而且它会延长整个周期。如果你强制换羽后，中间会有一个时间差。会导致产蛋的增加，产蛋周期会扰乱整个市场。比如说2015年、2016年的时候，对行业造成重大的一个扰乱。所以现在的阻断性能，我国本身的阻断性能是在下降。另外行业疾病也是比较突出，从2019年到2022年预期，每年强制换羽都在下降。从早期的60万套已经下降到现在的54万套左右。所以国产替代这一块，目前的逻辑不是很确定。
国产替代的预期不是很确定的情况下，在进口这一端又无法提升。明年的从2月份开始，整个鸡肉价格就有可能会随着需求端的上升，供给端的减弱而出现大幅上涨。
要判断它的周期强与弱的问题。它能不能复制2019年的大周期，2019年的周期，最强的周期是猪周期，能不能复制它？因为2018、2019年的时候爆发了非洲猪瘟，猪肉端的母猪存栏量大幅度下降。直接影响到了后续8个月的猪肉价格。同样现在祖代鸡缺口将会影响到明年下半年鸡肉价格，而股价会提前反映出来。2023年的鸡周期，会不会复制2019年的猪周期，这是值得关注的。
我觉得现在这个阶段，处在2018年到2019年的过渡期，也就是初期阶段。也就是说将信将疑阶段，在交易上是将信将疑不确定。但是你可以看到相关的个股，不管是民和也好，益生也好，圣农也好。他们都出现了一个初步性上涨，确定性行情。也就是说从它的价格变化和鸡肉周期的变化，它都处于一个初级阶段。
现在的父母代价格，从10月份20/每套已经上涨到了50/每套，已经翻了2.5倍。后续鸡苗呢？长达两年的亏损，还能持续一年吗？遇到这种情况，行业难道不要做点事情，还盲目扩张吗？想扩张，有祖代鸡吗？两个月之后，鸡还有那么便宜吗？要便宜大家就亏损了，那么你需求又增加，还亏损，亏损我就不养，那不养价格更涨。逻辑不就成立了，这就是一个相对来说比较确定的事情。整体上来看，2023年整个鸡周期是很有可能走出过去2019年的强周期，并且形成自我行情，目前仍然是初级阶段。
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